Opciones De Fx Icap

Tradición-ICAP se formó en julio de 2000 mediante la fusión de las divisiones OTC FX Options de TFS e ICAP plc. Tradition-ICAP tiene oficinas en Nueva York, Londres, Frankfurt, Copenhague, Sydney, Tokio y Singapur. Tradition-ICAP desarrolla su actividad como intermediario independiente en OTC FX Options. En noviembre de 2001, la empresa integró el sistema Volbroker en su negocio de opciones de divisas. Esto creó un consorcio intermedia de corretaje que combina los puntos fuertes de la liquidez de la voz-brokered junto con los mercados que conducen la plataforma de corretaje electrónica de las opciones de FX. La plataforma de Volbroker fue diseñada por los comerciantes para los comerciantes, y es utilizada por los bancos por todo el mundo. Una lista de los bancos involucrados en su creación se puede ver en la página de Bancos Socios de Volbroker: Para solicitar más información, visite www. traditionicap. Póngase en contacto con los pupitres en los números indicados, o envíe un correo electrónico a marketingtraditionicap. Copenhague: 45 (0) 77 88 76 61 Frankfurt: 49 69 205 00049 69 283 616 Londres: 44 20 7198 1500 Nueva York: 1 212 943 8700 1 212 791 4500 Seúl: 822 2088 5800 Singapur: 65 6226 2323 Sidney: 61 2 9221 4968 Tokio: Michael Spencer habla con SCMP acerca de cómo el yuan se internacionaliza e integra en los mercados globales ha hecho necesario que los operadores extranjeros que ofrecen servicios a los comerciantes (como el ICAP) amplíen estos servicios a los que comercian o se establecen en la moneda china . En un artículo separado, Michael Spencer analiza el impacto de Brexit en los mercados financieros. Jenny Knott, directora ejecutiva de los servicios de riesgo y de información post-negociación en ICAP, discute cómo las reglas atan las manos de las unidades de inversión estratégicas del banco mientras que las oportunidades del fintech crecen mucho antes de que el quotfintech se convirtiera en una palabra de moda, Michael Spencer trazaba un curso en esa dirección para el Interdealer corretaje, ahora conocido como ICAP, que fundó en 1986. Spencer se mantiene firme en el no. 13 en el 2016 Institutional Investor Tech 50 ranking. Currency Spoofing se dice que es el último objetivo de Nueva York El fiscal general de Nueva York está investigando la posible manipulación en el comercio de divisas, de acuerdo con una persona familiarizada con el asunto, con miras a un mayor escrutinio en un mercado Ya contaminados por escándalos que han llevado a miles de millones de dólares en multas. La investigación se centra en los corredores que pueden estar colocando órdenes falsas, una técnica a veces llamada spoofing. Según la persona. Estas prácticas también se conocen como fantasmas, porque crean la impresión de actividad que no está realmente allí. El policía de Nueva York, Eric Schneiderman, ha tratado de ampliar su supervisión sobre los mercados financieros, apuntando prácticas presuntamente injustas en el mercado de valores de los Estados Unidos durante el año pasado. En la última investigación, su oficina ha enviado citaciones a los intermediarios de interdealer, incluyendo a TFS-ICAP, a Tullett Prebon Plc, a BGC Partners Inc. ya GFI Group Inc., dijo la persona. TFS-ICAP es una empresa conjunta de ICAP Plc y Cie. Financiere Tradition SA, que ICAP dice que opera el negocio. BGC Partners es propietaria de GFI. Los representantes de los corredores interdealer declinaron hacer comentarios. Matt Mittenthal, un portavoz de Schneiderman, se negó a comentar. La investigación, aún en sus primeras etapas, está examinando si las ofertas falsas y las ofertas en opciones de FX se publicaron en las plataformas de negociación electrónicas organizadas por los intermediarios intermediarios, con el fin de incrementar los intereses de los comerciantes de opciones en las monedas de mercados emergentes en gran parte ilíquidas. A la persona familiarizada con la investigación. Las acciones de ICAP cayeron un 1 por ciento después de que se anunció la noticia, mientras que Tullett Prebon perdió un 1,1 por ciento. BGC cayó un 5,6 por ciento, la mayor caída de un día desde marzo de 2014. Cie. Financiere Tradition subió 0,6 por ciento. Casos anteriores Los reguladores y fiscales han pasado el año 2015 tratando de erradicar órdenes falsas de los mercados de los Estados Unidos. La suplantación - en la que los comerciantes tratan de impulsar los precios en una dirección favorable con órdenes que realmente no planean ejecutar - ha sido objeto de varios casos de alto perfil, incluyendo la detención del comerciante londinense Navinder Sarao y la condena en Chicago De Michael Coscia. Schneiderman está apuntando a una infracción relacionada. Cuando algo no está negociando mucho o en absoluto, un corredor puede ser tentado a crear la ilusión de la oferta o la demanda entrando órdenes falsas. La Comisión de Valores e Intercambio de Estados Unidos siguió este tipo de comportamiento a principios de este año cuando multó a Sand Hill Exchange, lo que permitió la contratación de contratos vinculados al valor de las empresas privadas. El problema era que los clientes no aparecían, por lo que Sand Hill creó robots de software que intercambiaban entre sí para crear la apariencia de un mercado profundo. Redes de negociación La nueva investigación de los generales de abogados sobre las opciones de cambio de divisas se produce después de que varios bancos pagaran casi 6 billones a principios de este año por el coludir a las monedas de la plataforma. Los corredores de Interdealer actúan como intermediarios para operaciones entre los bancos más grandes del mundo, ayudando a los vendedores de una empresa a encontrar un comprador en otro. Como indica el nombre de la industria, sus participantes eran tradicionalmente sólo bancos, no gestores de dinero como los operadores de fondos mutuos. Dentro de esa comunidad cerrada, han surgido escándalos. ICAP fue multado con 88 millones de dólares en 2013 por funcionarios estadounidenses y británicos por supuestamente ayudar a bancos a adquirir Libor, una tasa de interés clave. Los operadores de firmas como ICAP y Tullett Prebon están en juicio ahora por supuestamente ayudar a ex-comerciante de Citigroup Inc. Tom Hayes manipular Libor. ICAP es el corredor interdealer más grande - generando 1.300 millones de libras (2.1 billones) de ingresos en su último año fiscal - aunque está en el proceso de vender su antiguo negocio que negocia los oficios por teléfono a Tullett Prebon. Schneiderman va tras los corredores utilizando las exclusivas facultades que le otorga el New Yorks Martin Act. Que le dan amplios poderes para acabar con la delincuencia de cuello blanco. Antes de su aquí, está en la Terminal de Bloomberg. APRENDA MÁS Opciones de FFX Datos sobre el Presidente del SDR Massad ha sido vocal recientemente en su intención de limpiar la calidad de los datos en el SDR. Lo recuerdo hace unos meses hablando de los progresos que la CFTC ha hecho de la policía sobre la calidad de los datos para los swaps de tasas de interés de vainilla, así que pensé que Irsquod echar un vistazo a las opciones de FX para ver si el Sr. Joe Public Desde la difusión pública. ALTO NIVEL DE VISTA SDR Datos Letrsquos comenzar con el comercio cuenta con SDRView. Elegí algunas de las principales divisas EUR / USD, USD / JPY, GBP / USD, USD / CHF, AUD / USD y USD / CAD. También me mantuvo USD / CNY allí como me sorprendió ver tan grandes números. De hecho, yo habría pensado que todos USD / CNY deben ser reportados como opciones no entregables (NDOrsquos) en lugar de opciones de vainilla. (Nota de los editores: Se me ha informado que DTCC no soporta CNH, por lo que es probable que todos los Vanilla USD / CNY sean realmente USD / CNH). Esto demuestra una cierta actividad decente que se divulga: 1.400 comercios por día en promedio, culminando en 2.448 el 4 de febrero 364 EUR / USD opciones por día en promedio, alcanzando un máximo de 782 350 USD / JPY opciones por día en promedio, alcanzando un máximo de 584 146 USD / CNY opciones por día en promedio, alcanzando un máximo de 286 No tanto como USD / CHF como podría esperar, sólo un promedio de 28 operaciones / día Conmuta esto a nocional bruto, letrsquos ver estas mismas cifras, pero esta vez sólo dividido por On / Off SEF: Nos dice que en promedio, 12.600 millones de USD de opciones de vainilla se negocian en SEF por día, mientras que 35.600 millones se negocian fuera de SEF. Por lo tanto, sólo alrededor de 26 de opciones de volumen pasa a través de SEFs, lo cual no es malo teniendo en cuenta que los productos están lejos de ser MAT rsquod. Debo hacer referencia, sin embargo, a que la nota de pie de página 88 habría requerido que todas las plataformas de opciones multi-dealer se registraran como un SEF, por lo que podríamos empezar a interpretar toda la actividad On-SEF como electrónica, multi-dealer ejecutada. Pero dejaremos que la evaluación a otro día. Obsérvese también que todos los volúmenes de SDR están sujetos a tamaños de tapas nocionales, por lo que esperamos que estas cifras sean subestimadas en algún grado. SDRView vs BIS Report A nivel macro, quería entender cuánto de la actividad global de opciones está pasando a través de SDR. ¿Cuánto estamos viendo Itrsquos un poco difícil de usar los datos del BIS. Dado que es cada 3 años y agregado en un nivel alto. Sin embargo, el informe de BIS afirma que hubo 337 mil millones de dólares de actividad diaria en Opciones de FX en abril de 2013. Si miro la actividad de las Opciones de FX diarias para abril de 2013 en DEG, la actividad diaria fue de aproximadamente 31bn USD. Lo que podría conducir a pensar wersquore ver 10 de la actividad global. Vale la pena señalar que si miro ADV para YTD 2016, ese número es ahora 62bn. Pero sin un buen punto de referencia global, es difícil decirlo. Si el número es 10, 20, o algo ligeramente más bajo o más alto, tengo cierta confianza que estamos viendo al menos una porción significativa del mercado. Especialmente si se considera wersquore probablemente no ver muchas cosas como cruces asiáticos que probablemente contribuyan al número de BIS pero no contribuyan al SDR. Datos de SEF El mercado de opciones de SE-SEF está en gran parte en los intermediarios de intermediarios: Algunos beneficios dignos: La mayoría de la actividad de opciones Dealer-To-Client en SEF pasa por Reuters (reciente comunicado de prensa aquí) Tradición tiene el mayor notional negociado en SEF . Recuerde que esta es la joint venture ICAP / Tradition en FX Options, ya través de su plataforma Volbroker. Como un aparte, me pregunto qué será de esta fusión ICAP / Tullet de post. Supongo que el negocio de la voz va a Tullet y Volbroker a ndash ICAP pero qué partes mantiene la tradición Si usted agregara la actividad BGC y GFI, tendrían la mayoría. Última cosa a mencionar aquí ndash si me cereza-elegir un par de divisas y compararlo a través de SEFView y SDRView, puedo obtener una idea aproximada de cuánto el SDR sub-informes oficios debido a límites de límite. Tomando sólo EUR / USD, me alentó a encontrar que año hasta la fecha, el SDR informó 148bn USD, mientras que SEFView informó 153bn. Por lo tanto, parece que sólo faltan algunos puntos porcentuales a través de tapas en la cinta SDR. HACIENDO SENTIDO DE LOS DATOS En comparación con los swaps de vainilla, las opciones son únicas en que el mercado no cotiza en ldquopricerdquo ndash, sino que más bien cotiza en una volatilidad cotizada. De ahí la transparencia que uno desearía tener es la de vol. Entonces, ¿el SDR le dice qué volumen fue cambiado? Pero no temas, si los otros datos son lo suficientemente ricos, deberíamos ser capaces de recoger esa información con algunos datos básicos de limpieza, normalización y enriquecimiento. Caso en el punto, tomé todas las EUR / USD fx opciones de actividad el 9 de febrero de 2016, y comenzó a limpiarlo. LIMPIEZA Para comenzar las opciones de precios y hacer algún análisis, necesitamos hacer una limpieza básica: Enriquecer los datos con liquidación al contado y fechas de valor (a partir de las fechas efectivas y de vencimiento). Limpie los oficios tapados para darnos una cantidad nocional normal (eg ldquo250,000,000rdquo a 250,000,000). Normalizar los tenores de opción con el fin de hacer una buena agregación. Necesitamos un punto de referencia para cada operación. ICAP me dio cortésmente los datos de la cotización EUR / USD para el 9 de febrero para ejecutar el análisis, así que podría enriquecer cada comercio con una base spot. Normalizó el importe de la prima en términos de ccy2 pips. Se calculó la tasa ATM Forward y el dinero resultante. Se incluyó la opción vol y se calculó el delta. Tenga en cuenta que no soy un quant por cualquier medio, pero simplemente quería ver si podía obtener resultados razonables. Determinar si la opción era una llamada de EUR o un EUR poner (sí, las cosas a menudo no son lo que parecen). Más sobre esto más tarde. Eliminado algunos oficios ldquogarbagerdquo. Más sobre esto más tarde también. El resultado es una buena vista simple de la actividad de opciones que me gustaría ver (me quedo con 507 operaciones): Esto resulta en una representación justa de EUR / USD vol a lo largo del día. Aquí está el volumen negociado de 1 mes: Yoursquoll tiene que perdonar algunas de las tonterías al final del día de negociación, así como un par de blips intradía. Como primera pasada, me anima que no fuera una tontería completa. El siguiente paso sería evaluar esto como una superficie vol / delta, por lo que podríamos ver ATM vol, la sonrisa y cualquier sesgo. Por supuesto, algunos de esos puntos también merecen mayor atención, o para etiquetar el comercio como ldquogarbagerdquo y mantener fuera de mi análisis. Sin embargo Irsquoll deferir todo esto hasta más tarde, ya que tenemos que caminar antes de correr. Por último, también podemos obtener una buena idea de qué tenores comercio más. Claramente 1M opciones son el rey, y muy poco sucede pasado 1 año. LA SUCIEDAD Así que, en el espíritu de la crítica constructiva, pensé que Irsquod exponía lo bueno, lo no tan bueno y lo feo en los datos sobre las opciones de SDR. Para empezar, empecé con 550 o más opciones EUR / USD el 9 de febrero. Había algunos oficios que no estaba cómodo podía limpiar suficiente ndash así que los etiqueté ldquoGarbagerdquo y los mantuve alejados de mi análisis agregado. Irsquoll explica los de la sección ldquoUglyrdquo. El Bueno Me impresionó que los tamaños de la tapa se traducen muy bien para las Opciones de FX. De las opciones de 507 EUR / USD el 9 de febrero que no etiqueté como ldquogarbagerdquo, sólo 11 de ellas fueron limitadas. Lo no tan bueno Hay una serie de cosas que no esperaba que estuviera en el SDR, pero que me gustaría tener para hacer la transparencia mejor: punto de base cuando la opción fue golpeada. La tasa de cambio de divisas de cualquier cobertura cruzada sería buena. Fechas para la liquidación de la prima y la fecha de valor sería útil, pero enriquecer las operaciones con las prácticas de mercado debe revelar 99 de los casos. Paquete / Estrategia. Realmente esperaba ver muchas estrategias. Por supuesto, ninguna estrategia es explícita en ningún dato de DEG, pero a menudo podemos inferirlas a través de medidas de riesgo, sellos de tiempo y otra lógica. De las opciones de 507 EUR / USD, 317 de ellas tenían sellos temporales únicos. Y de las 200 operaciones similares a estampillas de tiempo, muchas de ellas incluyeron operaciones con los mismos términos económicos (huelga, maturidad de la dirección y amplitud), pero sólo diferentes importes nocionales. Casi como si fueran ejecuciones parciales, y no estrategias. Vol y / o delta que la opción fue golpeada en. El Ugly Muchas de las deficiencias hicieron trabajar con los datos difíciles, si no imposibles: Términos normalizados de par de divisas. A menudo es útil tratar el mismo par de divisas que un producto. Por ejemplo, en EUR / USD, una llamada USD debe ser vista como un EUR put vs USD. Eso no quiere decir que los clientes donrsquot piden y negocian USD calls o puts vs EUR, pero una buena representación los normalizará. Esto es cierto, porque no insistiría en que una base de datos de empresas requiere esto, ya que a menudo es importante saber cómo el cliente transaccionó el comercio (USD llamada), y uno querría ser capaz de soportar los términos de moneda invertida (por ejemplo, 0.9000 USD / EUR). Sin embargo, la falta de este estándar tiene múltiples implicaciones en la calidad de los datos de DEG: El tipo de opción (Call / Put) necesita tener una referencia. Si se supone que el C / P se refiere a la moneda 1 en el SDR (o incluso el Ccy1 normalizado), terminan con muchos casos en los que la prima ni siquiera cubre el valor intrínseco de la opción. Por lo tanto, necesitaba probar la declarada Call / Put informando el vol implícito en ambos sentidos antes de concluir si se trataba de una llamada o puesta. Hay casos en que las cantidades citadas no equivalen a la huelga. Por ejemplo la huelga de 1.1500 en una opción de 5.000.000 USD, donde el monto de EUR es 5.750.000. Claramente las cantidades son invertidas / mal citadas. Se podría argumentar que la huelga podría ser invertida, pero los precios de lo contrario funciona en este comercio si asume un simple mis-citado términos. Cotización de precio / prima. Los precios de las opciones suelen cotizarse en ccy 1 por ciento o ccy 2 pips. Afortunadamente, el monto de la prima cotizada es a menudo bueno, por lo que no es necesario tener sentido de los términos de precio en el SDR, pero hay algunos problemas generales de prima (punto siguiente). Otros problemas de Premium y Price que me hicieron categorizar el comercio como ldquogarbagerdquo: Muchas opciones independientes (no paquetes) con 0 prima. Algunas opciones con primas superiores a la cantidad nominal. Algunas opciones con una prima ldquoAmountrdquo, pero la cantidad era realmente un precio o (por ejemplo, 0.005). Algunas opciones con un ldquoPricerdquo de 2 millones. Es evidente que estos deben ser ldquoAmountrdquo Algunas opciones enumeran el mismo valor (por ejemplo, 1.1400) como el precio, el precio adicional, Y la huelga. Algunas opciones enumeran el mismo valor (por ejemplo, 0.04551) como el precio, así como el importe total de la prima NOTIONAL NOTATION 2 y 3 del PRECIO se utilizan a menudo para una cantidad nocional, un precio o una huelga. Independientemente de si es una buena información (su superflua en la mayoría de los casos), parece ser una firma para contrapartes de reporte particulares. Si salimos fuera de las opciones de vainilla, un montón de otros temas: Barreras ndash Una gran falta de información en muchos casos (primas muy irregular, precios irregulares, huelgas de 0.01, y por supuesto ninguna información de barrera) Digital ndash Falta adicional de información . A menudo, el par de divisas de referencia no se da, probablemente justificado porque el pago es una moneda única, pero es un pago de EUR en EUR / JPY o EUR / USD. Usted podría ser capaz de adivinar si tenía un ndash de nivel de activación pero obtener este ndash no hay ningún disparador informó RESUMEN He aprendido un poco cavando en los datos de SDR: 26 de opciones de FX se negocian en SEF. Principalmente se trata de plataformas de concesionario a distribuidor. Supongo que gran parte del balance de la actividad del cliente está en plataformas de distribuidor único (fuera de SEF). Más de 1.000 operaciones por día se informan en los 6 principales pares de divisas. Los tamaños de las opciones FX no parecen limitar la transparencia en ningún grado significativo. La calidad de las opciones de FX Opciones SDR varía desde decente para las opciones de vainilla a malo para cualquier tipo de exótico. Los datos de las opciones de la vainilla tienen sitio para la mejora, sin embargo podemos recoger la penetración decente en casi 90 de operaciones en por lo menos EUR / USD. La transparencia es una gran cosa, pero parecería que aún queda por hacer algo de control sobre la calidad de los datos. Si tiene más interés en explorar los datos de Opciones de FX en el SDR, por favor deje un comentario o contáctenos. El fiscal general de Nueva York está investigando posibles manipulaciones en el comercio de divisas, de acuerdo con una persona familiarizada con el asunto, con el objetivo de un mayor escrutinio en un mercado Ya contaminados por escándalos que han llevado a miles de millones de dólares en multas. La investigación se centra en los corredores que pueden estar poniendo órdenes falsas, una técnica a veces llamada spoofing. Según la persona. Estas prácticas también se conocen como fantasmas, porque crean la impresión de actividad que no está realmente allí. El policía de Nueva York, Eric Schneiderman, ha tratado de ampliar su supervisión sobre los mercados financieros, apuntando prácticas presuntamente injustas en el mercado de valores de los Estados Unidos durante el año pasado. En la última investigación, su oficina ha enviado citaciones a los intermediarios de interdealer, incluyendo a TFS-ICAP, a Tullett Prebon Plc, a BGC Partners Inc. ya GFI Group Inc., dijo la persona. TFS-ICAP es una empresa conjunta de ICAP Plc y Cie. Financiere Tradition SA, que ICAP dice que opera el negocio. BGC Partners es propietaria de GFI. Los representantes de los corredores interdealer declinaron hacer comentarios. Matt Mittenthal, un portavoz de Schneiderman, se negó a comentar. La investigación, aún en sus primeras etapas, está examinando si las ofertas falsas y las ofertas en opciones de FX se publicaron en las plataformas de negociación electrónicas organizadas por los intermediarios intermediarios, con el fin de incrementar los intereses de los comerciantes de opciones en las monedas de mercados emergentes en gran parte ilíquidas. A la persona familiarizada con la investigación. Las acciones de ICAP cayeron un 1 por ciento después de que se anunció la noticia, mientras que Tullett Prebon perdió un 1,1 por ciento. BGC cayó un 5,6 por ciento, la mayor caída de un día desde marzo de 2014. Cie. Financiere Tradition subió 0,6 por ciento. Casos anteriores Los reguladores y fiscales han pasado el año 2015 tratando de erradicar órdenes falsas de los mercados de los Estados Unidos. La suplantación - en la que los comerciantes tratan de impulsar los precios en una dirección favorable con órdenes que realmente no planean ejecutar - ha sido objeto de varios casos de alto perfil, incluyendo la detención del comerciante londinense Navinder Sarao y la condena en Chicago De Michael Coscia. Schneiderman está apuntando a una infracción relacionada. Cuando algo no está negociando mucho o en absoluto, un corredor puede ser tentado a crear la ilusión de la oferta o la demanda entrando órdenes falsas. La Comisión de Valores e Intercambio de Estados Unidos siguió este tipo de comportamiento a principios de este año cuando multó a Sand Hill Exchange, lo que permitió la contratación de contratos vinculados al valor de las empresas privadas. El problema era que los clientes no aparecían, por lo que Sand Hill creó robots de software que intercambiaban entre sí para crear la apariencia de un mercado profundo. Redes de negociación La nueva investigación de los generales de abogados sobre las opciones de cambio de divisas se produce después de que varios bancos pagaran casi 6 billones a principios de este año por el coludir a las monedas de la plataforma. Los corredores de Interdealer actúan como intermediarios para operaciones entre los bancos más grandes del mundo, ayudando a los vendedores de una empresa a encontrar un comprador en otro. Como indica el nombre de la industria, sus participantes eran tradicionalmente sólo bancos, no gestores de dinero como los operadores de fondos mutuos. Dentro de esa comunidad cerrada, han surgido escándalos. ICAP fue multado con 88 millones de dólares en 2013 por funcionarios estadounidenses y británicos por supuestamente ayudar a bancos a adquirir Libor, una tasa de interés clave. Los operadores de firmas como ICAP y Tullett Prebon están en juicio ahora por supuestamente ayudar a ex-comerciante de Citigroup Inc. Tom Hayes manipular Libor. ICAP es el corredor interdealer más grande - generando 1.300 millones de libras (2.1 billones) de ingresos en su último año fiscal - aunque está en el proceso de vender su antiguo negocio que negocia los oficios por teléfono a Tullett Prebon. Schneiderman va tras los corredores utilizando las exclusivas facultades que le otorga el New Yorks Martin Act. Que le dan amplios poderes para acabar con la delincuencia de cuello blanco. Antes de su aquí, está en la Terminal de Bloomberg. APRENDE MÁS